记者|孙宇婷
剪辑|程鹏 杨军 杜恒峰 校对 | 陈柯名2025 年黄金市场的捏续火热，让一家中国黄金品牌交出了一份足以并排国际挥霍巨头的"得益单"。
3 月 23 日，老铺黄金（HK06181）发布了 2025 年度事迹呈报。数据领会，这家被誉为"黄金界爱马仕"的公司在往常一年结束了逾越式增长，2025 年全年收入达到 273.03 亿元东谈主民币，同比增长 221.0%；年内利润为 48.68 亿元，同比增幅高达 230.5%。
在 2025 年国际金价高位触动、人人挥霍虚耗举座承压的配景下，老铺黄金的这一增速实属旷费。凭证老铺黄金财报征引的弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）第三方市场商议数据，2025 大哥铺黄金在中国内地挥霍市场的营收已超越爱马仕，位列第二，仅次于 LVMH 集团。同期，其在内地的单个市集店效和坪效均位居人人挥霍牌之首。
（公司年报截图）
《逐日经济新闻》记者防御到，在发布 2025 年全年龄迹的同期，老铺黄金还深化了 2026 年一季度的初步估算财务数据。公告领会，2026 年一季度，公司瞻望结束销售事迹（含税收入）约 190 亿元至 200 亿元东谈主民币，净利润约为 36 亿元至 38 亿元东谈主民币。对此，光大证券点评称，数据显豁超出市场预期，推算净利率为 21.7%~21.8%，优于 2025 年全年水平。
线下门店也曾是中枢阵脚
与周大福等传统黄金珠宝品牌依靠数千家门店铺开市场不同，老铺黄金的门店布局极为精简。财报领会，截止 2025 年 12 月 31 日，大发官方网站老铺黄金在世界 16 个城市仅开设了 45 家自营门店，且全部位于 SKP（人人高端前锋百货）系、万象城系、IFC（国际金融中心）等具有严格准初学槛的高端买卖中心。
诚然门店数目未几，但其"吸金"智力却令东谈主赞赏。财报深化，2025 大哥铺黄金在单个市集平均结束的年化销售事迹接近东谈主民币 10 亿元。凭证弗若斯特沙利文的辛苦，在人人挥霍集团中，老铺黄金在中国内地的单个市集店效、坪效均名依次一。
线下门店也曾是老铺黄金的中枢阵脚，孝敬了总收入的 82.9%，达到 226.46 亿元。2025 年，公司新增门店 10 家，并对 9 家现存门店进行了优化及扩容，这些作为带来了显贵的增量营收孝敬。与此同期，跟着品牌影响力的外溢，Dafabet线上渠谈也爆发出较强后劲，收入占比从 2024 年的 12.4% 普及至 17.1%，2025 年举座线上收入同比涨 341.3%。
高速增长的背后是品牌势能的鸠集。财报指出，事迹增长主要归因于品牌影响力捏续扩大形成的市场皆备上风，以及产物的捏续优化和推新迭代。这种品牌效应也勾引了多半高净值东谈主群的麇集，截止 2025 年底，老铺黄金诚剖析员达到约 61 万名，同比增长 74.3%。
《逐日经济新闻》记者防御到，老铺黄金财报中也终点提到了其与国际挥霍牌客群的重合度。弗若斯特沙利文调研数据领会，老铺黄金虚耗者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽等国际五大挥霍牌的虚耗者平均重合率，从 2025 年 7 月的 77.3% 普及至 2026 年 3 月的 82.4%。
毛利率一度跌破 40%
筹办词，在老铺黄金这份亮眼的事迹呈报中，金价波动带来的影响相通遮拦刻薄。黄金市场的剧烈变化，给这家以"一口价"花式著称的品牌带来了"甜密的麻烦"。
财报数据领会，2025 年黄金价钱呈现捏续上扬态势。国内黄金加权平均价从 1 月的 633.21 元 / 克统统攀升至 12 月的 979.92 元 / 克，年内涨幅高达 54.8%。这种急速飞腾的行情，诚然从历久看利好黄金类财富的保值属性，但对老铺黄金的短期毛利率却酿成了径直冲击。
财报阐明称，受到 2025 年前两次调价后黄金价钱均捏续快速飞腾的影响，呈报期内集团毛利率较以往略有下滑，降至约 37.6%。不外，在 2025 年 10 月第三次调价后，跟着订价实时革新，毛利率又重新回到 40% 以上。
尽管如斯，37.6% 的毛利率在黄金珠宝行业仍处于率先地位。现在国内大多数黄金品牌选择的是"金价 + 工费"的计价花式，毛利率广泛较低。而老铺黄金凭借其古法手工金器的定位和品牌溢价，遥远保管着较高的毛利率水平。
值得防御的是，尽管毛利率短期承压，但限制效应却带动了净利率的普及。2025 年，老铺黄金非国际财务呈报准则经革新净利率由 2024 年的 17.7% 普及至 18.4%。这意味着，跟着营收限制爆发式增长，各项用度率被有用摊薄，公司的盈利智力履行是在增强。
为了回馈鼓吹，老铺黄金在分成上也颇为激昂。董事会提出派付 2025 年末期股息每鼓吹谈主民币 11.95 元。凭证公告，2024 年末期股息为每股 6.35 元，2025 年中期股息为每股 9.59 元。2025 年全年累计派息金额可不雅。
老铺黄金 2025 年境外收入同比增长 361.0
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