本文开始：时间周报 作家：张钇璟
图片开始：时间周报记者摄
3 月 23 日，康师父控股（00322.HK，以下简称"康师父"）发布公告走漏 2025 年度功绩。
敷陈期内，该集团扫尾营收 790.68 亿元，较上年减少 15.83 亿元，同比下落 2.0%，为近九年来初次出现年度营收同比下滑；但激动应占净利润达 45.01 亿元，较上年加多 7.67 亿元，同比增长 20.5%，创下上市以来历史新高。
不外，需要指出的是，2025 年公司激动应占经调整溢利为 42.45 亿元，较上一年加多 5.25 亿元。
天然比较于老敌手颐养企业中国（00220.HK，以下简称"颐养"）营收、利润均同比双增的说明，康师父的这张"增利不增收"的收获单略显失容。数据浮现，2025 年，颐养扫尾营收 317.14 亿元，同比增长 4.6%；权利合手有东谈主应占净利润 20.50 亿元，同比增长 10.9%。
不外，中国食物产业分析师朱丹蓬继承时间周报记者采访时示意，2025 年快消行业内许多企业皆呈现出营收、利润双下滑态势。当作传统的巨头，康师父尽管营收有渺小的下滑，但能取得利润的增长还是实属难能珍摄。
此外，资深企业解决层巨匠、高档盘问师董鹏指出，康师父这种"增利不增收"的时势，印证企业已从畴昔霸占阛阓份额的彭胀策略，转向筑牢利润安全垫的驻守策略，属于被迫调整但贴合当下阛阓环境的求实遴荐。
在年报发布后次日，康师父股价沿路走高，松手收盘，报收 13.22 港元 / 股，较前一交游日上升 9.98%，总市值约 745 亿港元。
便捷面回暖，饮品业务营收却下滑
畴昔一年，康师父营收全体削弱，中枢源于第一大营收复古——饮品业务的增长失速。
康师父的营收主要由便捷面、饮品两伟业务构成。2025 年，该集团饮品业求扫尾营收 501.23 亿元，同比下落 2.9%，较 2024 少小卖了 14.98 亿元；便捷面业务营收 284.21 亿元，同比微幅增长。
拉万古候线来看，饮品业务曾是康师父营收辘集多年增长的中枢引擎。2021 年 -2024 年，康师父饮品业务收入增速离别达 20.18%、7.89%、5.39%、1.34%，大发官方网站辘集四年保合手正增长；而同时便捷面业务说明鼎新不定，收入增速离别为 - 3.60%、4.17%、-2.84%、-1.31%，长年是遭殃功绩的 "拖后腿" 板块。
2025 年，两大中枢业务的走势澈底回转。蓝本增长乏力的便捷面业求扫尾止跌回稳，全年营收 284.21 亿元，同比微幅增长；细分品类来看，中价袋面、干脆面过火他品类收入离别同比上升 0.1%、12%，仅容器面、高价袋面收入同比微降 0.1%、0.3%。
而蓝本当作增长引擎的饮品业务，却初次际遇全面增长瓶颈。细分品类来看，敷陈期内，除碳酸过火他饮料收入同比增长外，即饮茶、包装水、果汁三大中枢品类收入均出现下滑，且下滑幅度均跳跃 5%。
图片开始：2025 年度功绩演示材料
不外，饮品业务的增长承压，并非康师父独自濒临的费事。
从竞争对腕说明来看，2025 年颐养饮品业求扫尾收入 194.71 亿元，同比仅增长 1.2%，增速较上年大幅回落 7 个百分点，雷同濒临增长乏力的逆境。
在朱丹蓬看来，两大传统传统巨头饮品业务增长承压，一定历程上是阛阓份额被现制茶饮、现磨咖啡赛谈合手续蚕食的放胆。
据悉，Dafabet在客岁的外卖大战技术，部分破钞者对现制咖啡价钱的热诚锚点从 9.9 元下移到 6.9 元致使 5 元左右，现制茶饮的价钱热诚锚点从 15-20 元缩短至 5-10 元区间——迫临瓶装饮料（乳饮料、果汁）以及液态奶的价钱带。
据第三方平台"赶紧赢"的调研数据，2024 年 12 月— 2025 年 11 月，康师父、颐养位居即饮茶和即饮奶茶阛阓的第二、第三位，仅次于农夫山泉；但这两大巨头的阛阓份额和销售额同比均有所下滑。
从营收范围来看，康师父弥远以来皆是饮料行业的"一哥"，而 2025 年农夫山泉扫尾营收 525.53 亿元，已跳跃康师父饮料业务 501.23 亿的营收。
需要说起的是，在 2026 年 1 月 1 日，康师父进行了一场权力叮嘱，首创东谈主第三子魏宏丞担任 CEO，与现任董事会主席魏宏名酿成"兄弟共治"时势。据了解，魏宏丞已在康师父体系内深耕超 10 年，尤其对公司第一大营收复古饮品业务有着深厚的一线操盘教授。
公开经验浮现，2015 年 2 月，魏宏丞获委任为康师父饮品董事，2019 年起担任该板块董事长。在其主导下，康师父饮品完成"全品类布局"计谋，推出无糖茶、气泡水等多款爆款居品。
朱丹蓬以为，在新任首席施行官魏宏丞的率领下，康师父饮品业务若能进一步完善并夯实居品矩阵，依托本人的品牌效应、范围效应、粉丝效应，以及完竣的供应链体系，其 2026 年的发展依然值得阛阓期待。
就公司解决层后续盘算怎么提振饮品业务及功绩等联系问题，时间周报记者向康师父发送了采访提纲，松手发稿，未获取讲演。
毛利率达比年新高，经销商年内暴减 9606 家
营收端承压之下，康师父净利润之是以能创下新高，居品"加价"冒昧是背后主要原因之一。
尊府浮现，2024 年一季度，康师父曾对旗下 1L 装冰红茶、绿茶、茉莉蜜茶等饮料进行提价，零卖价由 4 元涨至 5 元。2024 年 5 月，康师父再度将—袋便捷面的零卖价由 2.8 元调整至 3 元，桶装面的提倡零卖价由 4.5 元调整至 5 元。
居品加价，不成幸免地冲击了销量。在 2025 年中期功绩会上，解决层就曾坦言，受提价影响，2025 年上半年 500ml 装冰红茶等饮品的量如故合手平的，但 1L 装却出现了零落。
但加价带来的盈利改善成果更为权贵。财报数据浮现，2025 年康师父毛利率为 34.8%，较 2024 年提升了 1.7 个百分点，达到比年来的新高。其中，便捷面业求扫尾毛利 84.44 亿元，同比增长 3.7%；毛利率较 2024 年的 28.6% 升至 29.7%，提升了 1.1 个百分点。关于便捷面业务毛利率改善的原因，康师父给出的解说为"因售价及原材料价钱有益"。
图片开始：Wind
同时，饮品业求扫尾毛利 188.07 亿元，同比增长 3.1%；毛利率较 2024 年的 35.3% 升至 37.5%，提升了 2.2 个百分点。
在毛利率同比提升带动下，2025 年康师父便捷面业求扫尾激动应占净利润 22.52 亿元，同比增长 10.1%，较 2024 年多赚了 2.07 亿元；饮品业求扫尾激动应占净利润 22.74 亿元，同比增长 18.5%，较 2024 年多赚了 3.55 亿元。
值得预防的是，在公司利润大幅增长的这一年里，康师父的经销商数目却出现暴减。松手 2025 年底，康师父控股领有经销商 57609 家，较 2024 年末的 67215 家，减少了 9606 家。
加价的短期红利推高了康师父的利润，却未能休止营收下滑与渠谈削弱。跟着新任 CEO 接棒，怎么化解"增利不增收"的结构性矛盾dafa大发手机版app，或将决定这祖传统巨头能否在变局中稳住阵地。
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